Aquí es REALMENTE importante asegurarse de definir claramente lo que queremos decir con “carga de deuda extremadamente alta” antes de seguir adelante. Pero sí, esperaríamos que las tasas de interés aumenten en el futuro.
Mirar la carga de deuda nominal de un país (el valor en moneda nacional de lo que debe) no le dice nada. Los países no tienen que pagar la deuda hasta el final (ya que no mueren, o tienen algún tipo de esperanza de vida donde se espera que equilibren las cosas al final), simplemente tienen que continuar con éxito. terminado, manteniéndolo por debajo de cierto nivel para evitar que genere otros problemas. Esta cosa de “generar otros problemas” es donde se vuelve un poco más espinosa.
La forma correcta de escalar la deuda es observar la capacidad de pago de un país. Por lo general, la relación deuda / PIB (que puede considerarse como la deuda de un país en relación con el tamaño de su economía) es la mejor métrica, pero hay otros mejor adaptados a la capacidad de un país para aumentar los impuestos a la deuda del servicio (deuda a ingresos fiscales me viene a la mente). Donde un país se encuentra en métricas como esta es cómo juzgamos qué tan grande es la carga de la deuda de un país. Si su deuda nominal está creciendo, pero sus ingresos o PIB están creciendo más rápido, en el sentido que importa, su carga de deuda puede estar cayendo.
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Cuando la carga de la deuda de un país está aumentando, los inversores pueden comenzar a creer que el país no podrá pagar sus deudas pronto. Cuando los inversores comienzan a pensar que la posibilidad de que no se les devuelva el dinero está aumentando, el riesgo aumentará. Cuando el riesgo aumenta, las tasas de interés de la deuda deben aumentar.
Sin embargo, esto dependerá en gran medida del tamaño de la carga de la deuda y del país en cuestión. Si la carga de la deuda es bastante pequeña, una carga creciente puede no cambiar mucho sobre las percepciones de la capacidad de pago. Si la carga de la deuda es grande, un pequeño aumento en la carga puede cambiar MUCHO sobre las percepciones de la capacidad de pago. La relación entre la carga de la deuda y el cambio en la tasa de interés probablemente no sea lineal. La carga de la deuda ni siquiera podría cambiar, y algún otro shock en la economía global podría cambiar las percepciones de los inversores sobre la sostenibilidad de esta alta carga de la deuda y provocar un aumento de las tasas de interés.
Además, dado que los sectores público y privado de un país están tan entrelazados, generalmente es un caso que un aumento sustancial en el riesgo asociado con la deuda pública del país puede elevar el costo de los préstamos para actores privados. Dado que los deudores privados se verán gravemente estresados por los problemas en el gobierno, la alta deuda pública puede aumentar seriamente los costos para los actores privados.
Sin embargo, fuera de las altas tasas de interés, otros costos pueden estar asociados con la deuda. Los estudios han encontrado que hay un costo de crecimiento para la alta deuda en los países, ya que las grandes cargas de deuda operan como un lastre para la economía del país. Aunque esto puede no manifestarse en las tasas de interés, sigue siendo costoso para el país.
Entonces, ¿un aumento en la carga de la deuda aumentará la tasa de interés? Claro, ellos también tenderán. Pero el tamaño del aumento (insignificante vs sustancial) estará fuertemente ligado a cuánto el aumento de la carga de la deuda genera cambios en la confianza que los inversores tienen de que serán devueltos, y lo que el aumento de la carga de la deuda le hará a la economía en general. .