Es cierto que la disminución del rendimiento de los bonos tiene un impacto negativo en los ingresos de los tenedores de bonos, pero muchas personas no tienen inversiones significativas en bonos, y eso no es un impacto en el costo de vida sino en los ingresos. No es exactamente lo mismo.
El BCE lanzó su Programa de Compra del Sector Público (PSPP) el 9 de marzo, comprando € 3.2 mil millones en bonos del sector público. Esto calificaría como lo que podría llamarse flexibilización cuantitativa en la Eurozona, pero también hubo compras de activos antes del PSPP, por ejemplo, como parte del Programa de Mercados de Valores (SMP) del BCE. Un documento de trabajo del BCE de septiembre de 2013 por Fabian Eser y Bernd Schwaab (“Evaluación de las compras de activos dentro del Programa de Mercados de Valores del BCE”) encontró que el programa tuvo un impacto significativo pero variable en los rendimientos de los vencimientos a cinco años y también redujo la volatilidad del mercado de bonos. Y es casi seguro que el PSPP tuvo efectos sobre los rendimientos y las monedas antes de que entrara en vigencia el día 9.
En el mejor de los casos, se podría decir que la flexibilización cuantitativa ha reducido algo la amenaza de desinflación o deflación; ciertamente todavía tiene que causar la inflación que muchos críticos esperaban, al menos según lo medido por los precios de bienes y servicios. Es posible que los bajos rendimientos de los bonos hayan provocado el aumento de los precios y las rentas inmobiliarias en ciertos mercados, como en Alemania (especialmente Berlín), pero ese efecto no ha sido uniforme en toda la zona euro, como países con burbujas inmobiliarias en la última década. (por ejemplo, España) todavía están luchando por ver una recuperación en sus mercados inmobiliarios.
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Entonces, la respuesta corta a su pregunta: en su mayor parte, no realmente. Aún no. La fuerte caída del euro debería hacer que las importaciones sean más caras, pero muchos productos vendidos en la zona euro provienen de otras partes de la zona euro. La caída de la moneda también coincidió con una fuerte caída en el precio del petróleo, y eso debería ayudar a minimizar el impacto de la moneda en los precios de la energía.