¿Qué es la política monetaria expansiva?

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Hoy en día los bancos centrales son responsables de las políticas que monitorean la disponibilidad de dinero y crédito de un país, también conocidas como políticas monetarias. Los bancos centrales tienen algunas armas en sus arsenales para influir en el suministro de dinero, llamado: operaciones de mercado abierto (ya mencionado en nuestro último artículo “El Fed está a punto de subir las tasas de interés, ¿y qué?”), Los requisitos de reserva (también discutidos en el artículo mencionado anteriormente), la tasa de descuento y la flexibilización cuantitativa (QE) más poco convencional.

Comprendamos mejor la tasa de descuento y el QE (¡será rápido!) Antes de pasar a por qué son tan importantes los bancos centrales.

Tasa de descuento

La tasa de descuento es la tasa de interés que el banco central cobra a las instituciones elegibles, ciertos bancos y otras instituciones depositarias, por prestarles dinero, normalmente a corto plazo. Como se puede imaginar, si se aumenta la tasa de descuento, los bancos estarán dispuestos a pedir prestado menos, mientras que si la tasa de descuento se reduce, los bancos estarán dispuestos a pedir más, de manera bastante directa. En los Estados Unidos, la tasa de descuento es otorgada por las líneas de crédito conocidas como “ventana de descuento”, y en Europa reciben el nombre de “líneas permanentes”. Esto es, de alguna manera simplificado, cuál es la tasa de descuento. Tenga en cuenta que los bancos centrales pueden tener diferentes corchetes para esta tasa. Lo que quiero decir es que pueden tener una tasa, la más baja de todas, para las instituciones financieras más seguras, y tasas más altas para las instituciones financieras menos seguras que aún cumplen con los criterios de elegibilidad del banco central específico.

Facilitación cuantitativa (QE)

Cuando las tasas de interés se acercan a 0, las políticas monetarias convencionales ya discutidas pierden efectividad, y es cuando los bancos centrales necesitan sacar las armas grandes y disparar algunas rondas de flexibilización cuantitativa. QE consiste en comprar activos financieros de bancos comerciales y otras instituciones financieras para inundar el sistema con capital en un esfuerzo por instigar préstamos y liquidez. La diferencia entre las operaciones de mercado abierto y QE es que en los antiguos bancos centrales compran o venden bonos gubernamentales a corto plazo con el objetivo de reducir las tasas de interés de mercado a corto plazo, mientras que cuando despliegan QE compran activos de mayor vencimiento. Estos activos pueden ser bonos del gobierno pero también pueden ser de instituciones privadas.
¡Excelente! Ahora podemos finalmente descubrir por qué los bancos centrales juegan un papel tan importante en el mundo de hoy. Cada banco central tiene sus objetivos descritos de manera diferente en sus actos de promulgación, sin embargo, lo que intentan lograr mediante el uso de la política monetaria es la estabilidad en los tres espacios siguientes:

Precio

Los bancos centrales tienden a apuntar a un nivel adecuado de inflación. Esto es clave para la economía, ya que una inflación alta puede generar burbujas, pero una inflación baja puede tener consecuencias terribles si alcanza la deflación. ¿Por qué es peligrosa la deflación? Si los consumidores esperan que los precios sean más bajos de lo que son en un momento particular, gastarán menos y también pedirán prestado menos. La consecuencia: la temida “trampa deflacionaria”; la economía sigue deprimida debido a que los consumidores esperan deflación, y la deflación continúa porque la economía sigue deprimida. Nos referimos a este tipo de fenómenos en España como “el pez que se muerde la cola”, para aquellos que entienden “La pescadilla que se muerde la cola”. Krugman expone el impacto negativo de la deflación en una de sus publicaciones para The New York Times de una gran manera. ¿Por qué es mala la deflación?

Economía real

El segundo objetivo de la política monetaria es mantener una economía estable. Los altos y saludables niveles de empleo (con una alta tasa de participación, inflación salarial adecuada, alta productividad …) y un crecimiento sostenido y saludable del PIB son los dos objetivos principales de los bancos centrales en este frente en particular. Utilizando sus armas monetarias, estas instituciones intentan suavizar el ciclo económico para disminuir tanto el tamaño como la aparición de burbujas que pueden provocar pánico y recesión económica cuando estallan.

Sistema financiero

Finalmente, los bancos centrales también intentan garantizar el buen funcionamiento del sistema financiero. El sistema financiero está formado, entre otras instituciones, por bancos, fondos de pensiones y compañías de seguros. El sistema financiero proporciona un sistema seguro de pagos, proporciona el valor del dinero en el tiempo apropiado y ofrece vehículos de inversión que pueden ayudar a aquellas partes que desean cubrir su riesgo financiero y al mismo tiempo compensar a los que quieren asumir el riesgo. Bueno, los bancos centrales intentan asegurar la función correcta de este sistema.

Muchas personas creen que los bancos centrales son realmente malos para la economía, y que alimentan burbujas en lugar de suavizar el ciclo económico y ayudar a la estabilidad financiera y de precios. Creo que todos deberían escuchar a ambos lados del argumento para tener una idea clara e intentar ver si los bancos centrales realmente cumplen con sus mandatos. El siguiente artículo de The Economist discute algunas de las consecuencias de la política monetaria y deja algo de reflexión (el artículo podría ser más adecuado para aquellos lectores con una educación intermedia a alta en finanzas). ¿Cómo deberían pensar los bancos centrales sobre el sistema financiero?

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La política expansiva aumenta la oferta total de dinero en la economía más rápidamente de lo habitual. La política monetaria expansiva se utiliza tradicionalmente para el desempleo en una recesión al reducir las tasas de interés con la esperanza de que el crédito fácil atraiga a las empresas a expandirse.

La política expansiva es una herramienta útil para gestionar períodos de bajo crecimiento en el ciclo económico, pero también conlleva riesgos. En primer lugar, los economistas deben saber cuándo expandir la oferta monetaria para evitar causar efectos secundarios como la alta inflación. También hay un lapso de tiempo entre el momento en que se realiza un movimiento político (ya sea expansivo o contractivo) y cuando funciona, se está abriendo camino a través de la economía. Esto hace imposible el análisis al minuto, incluso para los economistas más experimentados. y finalmente los banqueros centrales y legisladores prudentes deben saber cuándo detener el crecimiento de la oferta monetaria o incluso revertir el curso y cambiar a una política contractiva.