La flexibilización cuantitativa otorga principalmente dinero del banco central a otros bancos, compañías de seguros y fondos de pensiones. Si los bancos deciden acumular el dinero y no otorgar préstamos a empresas o individuos que lo necesitan, el dinero no llega a los hogares y, por lo tanto, no puede generar una mayor demanda y un aumento de la inflación.
Los bancos y las compañías de seguros también pueden, en lugar de atesorar el dinero, decidir invertir en mercados emergentes, mercados de productos básicos, etc., y aún no prestar a empresas locales.
Si los bancos deciden prestar el dinero, la demanda aumentará. Pero si la tasa de crecimiento de la economía es mayor que el ritmo de aumento de la oferta monetaria desde la relajación, el aumento de la demanda no afectaría la inflación. Si el crecimiento de la producción del país es lo suficientemente alto, el aumento de la demanda será neutralizado por el aumento de la oferta.
Entonces, o los bancos no están prestando, o si lo están, el mayor crecimiento económico mantiene la inflación en niveles del 2%. No sé cuál se aplica al escenario actual.
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