¿Cuáles son las implicaciones de una gran deuda nacional?

Depende de cuán grande es “grande” (es decir, en relación con su base impositiva) y cuáles son sus otras obligaciones.

Cada país tiene una capacidad de endeudamiento que se basa en su capacidad de gravar a su gente para que pague sus intereses. El gobierno de los Estados Unidos, por ejemplo, históricamente ha recaudado un promedio del 18 por ciento de su PIB en ingresos fiscales, más en tiempos de fuerte crecimiento económico; menos en tiempos de debilidad. Algunos economistas, y más que unos pocos políticos, piensan que el gobierno podría exprimir más su PIB, pero no es probable que sea mucho más, tal vez 20 o 22 por ciento del PIB con el tiempo. Eso representa el límite superior teórico sobre los intereses que los Estados Unidos podrían pagar y, por lo tanto, el límite superior sobre la deuda que podría asumir. Pero eso es solo una parte de la historia (alrededor del 14 por ciento de la historia de los EE. UU.)

La mayoría de los países tienen otras obligaciones además de su deuda pública, por ejemplo, sus pensiones nacionales, gastos médicos, etc. Entonces, para tomar el ejemplo de los Estados Unidos, alrededor del 8 por ciento de sus ingresos fiscales se destina actualmente a pagar intereses sobre su deuda nacional. Sin embargo, alrededor del 30 por ciento de sus ingresos fiscales van a la Seguridad Social y otro 30 por ciento a Medicare y Medicaid, que son otras obligaciones del gobierno. Otro 25 por ciento se destina a programas de asistencia social y otros derechos. Si ha estado haciendo un seguimiento, observa que casi cada dólar de impuestos recaudados por el gobierno de los EE. UU. Se destina a programas de gastos obligatorios. Debe pedir prestado la mitad de nuevo para pagar la defensa, las carreteras, los tribunales y todo lo demás que consideramos “gobierno”. Todo ese dinero debe ser prestado, lo que se suma a la deuda. Si la deuda crece más rápido que la economía (y lo hace), y las tasas de interés siguen siendo las mismas, los pagos de intereses aumentarán como porcentaje de los ingresos fiscales totales, del 8% al 10% al 15%, etc. Si comienzan las tasas de interés para aumentar (como todos saben que eventualmente deben), entonces los pagos de intereses aumentarán como porcentaje de los ingresos fiscales aún más rápido. Por ejemplo, si las tasas de interés de EE. UU. Vuelven a alrededor del 6 por ciento, donde estaba en la década de 1990, los pagos de intereses subirían a aproximadamente el 30 por ciento de los ingresos fiscales, antes de cualquier nuevo crecimiento de la deuda.

Finalmente, con el aumento de los pagos de intereses, ya sea como resultado de más préstamos o tasas más altas, el gobierno se enfrenta a decisiones cada vez más difíciles. Solo tiene unos pocos:

1. Reducción de los servicios gubernamentales normales (defensa, infraestructura, tribunales, etc.)
2. Reduzca lo que le debe al Seguro Social, Medicare
3. Reduzca el bienestar u otros programas de redes de seguridad social.
4. Incumplimiento de su deuda pública

En algún momento, el dolor político de cortar las áreas 1 – 3 se vuelve más de lo que cualquier político puede manejar (piense en los disturbios en Grecia), y el ítem # 4 se vuelve más aceptable. El punto 4, sin embargo, significa desastre económico.

(Por cierto, ya representamos impuestos más altos arriba, tanto a través de tasas más altas como a través del crecimiento económico, a pesar de que esas dos cosas funcionan una contra la otra. Y olvidarse de que la inflación nos salva; eso solo ayuda con nuestra deuda pública, y solo temporalmente, hasta nuestros prestamistas se acostumbran y comienzan a exigir tasas cada vez más altas).

Por lo tanto, si un país no tiene obligaciones más allá de su deuda pública, cualquiera puede manejar una gran deuda hasta lo que puede aumentar en impuestos. Pero si tiene otras obligaciones importantes (y casi todos los países lo hacen, muchas mucho peor que los EE. UU.), El crecimiento continuo de la deuda y el eventual aumento de las tasas de interés eventualmente obligarán a los políticos del país a elegir entre cortar a la abuela o rigiendo a los alemanes o chinos. ¿Adivina cómo termina ese juego?

Muy mal. Para todo el mundo.

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Las implicaciones de una gran deuda son que cuesta dinero pagar los intereses y algún día, tal vez incluso el principal.

La razón por la que no es tan “promocionado” como lo era antes es que la exageración es casi siempre política y debido a que la realidad nunca sigue las afirmaciones pesimistas que la política indica que son inminentes, la gente se aburre y sigue adelante.

Eso no significa que la deuda no sea algo serio. Es. Este gráfico tiene un año de antigüedad, pero aún refleja las tendencias generales:

Tenga en cuenta que la línea de “interés neto”. Se proyecta que crezca de alrededor del 1.5% del PIB a un poco más del 3% en una década. Eso significa que por cada dólar que produce la economía, otro centavo y medio se destinará a pagos de intereses. Ahora, esto no es tan horrible como parece. Gran parte de esas facturas T están en manos de estadounidenses que tomarán su interés y lo gastarán en bienes y servicios. Incluso la deuda mantenida en el extranjero a menudo será “cuponeada” y esos pagos terminarán en la economía estadounidense.

Pero tampoco es del todo bueno. Le quita discreción al gobierno y significa que el mínimo que debe gastar es mayor. Ninguno de estos es completamente óptimo. Cuando la falta de discreción significa pagar los beneficios previamente acordados del Seguro Social, bueno, podríamos decir que eso es lo que todos firmaron cuando se les retiró su impuesto FICA de un cheque de pago décadas antes. Cuando envía cheques a Japón, China y fondos mutuos, así como a viudas, fondos de cobertura y estadounidenses comunes … y significa que el gobierno no puede financiar escuelas, investigación, defensa o cualquier otra cosa que quiera, entonces se vuelve subóptimo.

Aquí está la cosa, sin embargo, hemos tenido niveles de interés como los que CBO proyecta antes. Y en realidad los hemos tenido con bastante frecuencia:

Tenga en cuenta lo grande que ha sido el interés en relación con el PIB en el pasado frente a lo pequeño que es hoy. Y considere que ese es el caso, incluso cuando la deuda total al PIB se ubica en niveles históricamente altos:

Con el déficit anual actualmente en caída libre:

… Se pronostica que la deuda se expandirá mucho más lentamente en el futuro. La única razón por la que se pronostica que el interés crecerá en relación con el PIB es que se prevé que las tasas de interés aumenten en los próximos años, ya que están en mínimos históricos.

Entonces, ¿qué significa todo esto?
Con el tiempo, tenemos que tomar decisiones difíciles. ¿Queremos convertirnos en una nación donde el gobierno federal básicamente recauda impuestos para el Seguro Social, Medicare, defensa e intereses? ¿O queremos que el gobierno federal haga más? Con el entendimiento, como se aclara en otras respuestas, de que los ingresos fiscales federales se limitan a alrededor del 18-20% del PIB, sin importar las reglas o leyes que establezcamos en los libros, no podemos gastar mucho más que eso y aún así elegir el último.

Es posible que el gobierno tenga un “déficit perpetuo”, pero ese déficit debe alcanzar un nivel por debajo del porcentaje de crecimiento económico. Si bien no podemos saber con certeza cuál será el crecimiento a largo plazo, podemos suponer que el 3% es un límite superior absoluto para el déficit y que el 1-2% es un camino mucho más sostenible. De manera similar, podemos suponer que el 19% es un número de ingresos tributarios más probable. Esta combinación limita el gasto a aproximadamente el 20,5% del PIB. El “gasto obligatorio” más la defensa llegarán antes de lo que nos gustaría admitir si no hay una reducción drástica en el ejército (tal vez al nivel de gasto de los siguientes 4 mayores gastadores combinados en lugar de los próximos 10), así como una reducción significativa en el crecimiento del gasto en derechos (a través de alguna combinación de pruebas de medios, límites de ingresos reducidos, aumentos alterados del costo de vida y quizás otros cambios, aunque la evidencia sugiere que los aumentos en la edad de jubilación posiblemente no sean la panacea que muchos creen, ya que creen empobrecerá a las personas en el camino hacia el “ahorro de costos”).

Deberíamos preocuparnos, porque el “Gran Compromiso” requerido para cambiar el curso del gasto en derechos, los gastos de defensa y los impuestos ni siquiera se puede lograr de forma remota en el entorno político actual en Washington. En cambio, te molestan las estampillas de comida, que es el ruido en la esquina de la calle en comparación con el concierto de rock que se toca en el estadio al final de la cuadra.

Pero la situación no es tan grave como la que creen aquellos que buscan obtener ganancias políticas. Y la mayoría de los estadounidenses han sido lo suficientemente inteligentes como para entender esto.

Mark Rogowsky

Hoy Estados Unidos gasta alrededor de $ 3t y recibe menos de $ 2.5T en impuestos. El servicio de la deuda es muy bajo porque el interés de T Bill es bajo.

Si las tasas de T-Bill van a promedios históricos, digamos 6%

En 20T en deuda nacional, los pagos de intereses de deuda van a $ 1.2T. Esto nos coloca en el rango de déficit de $ 1.7T por año.