Es malo.
Como dice Gregory Norton, los déficits fiscales han sido la norma para el gobierno federal de los Estados Unidos durante muchos años, lo que resultó en la acumulación de una deuda federal sustancial, que aumentó del 30.6% del PIB en 1981 al 105.9% del PIB en 2016. Según Según los pronósticos a largo plazo de la Oficina de Presupuesto del Congreso, es probable que esa proporción aumente mucho más en los próximos 30 años a menos que se cambien las políticas actuales. Prácticamente todos los economistas serios están de acuerdo en que ese sería un problema importante para Estados Unidos, especialmente para las generaciones futuras en quienes recaerá la carga del servicio de una deuda mayor. También es muy probable que afecte las perspectivas de crecimiento económico futuro de Estados Unidos.
Por ejemplo, un análisis de 2012 realizado por el Fondo Monetario Internacional titulado “Lo bueno, lo malo y lo feo: 100 años de enfrentar los sobreendeudamientos públicos” analiza la experiencia de 22 países avanzados que se remontan a 1875. Una conclusión clave de ese análisis es que, entre los países cuya relación deuda / PIB alcanzó el 100% o más, los que posteriormente redujeron su relación deuda / PIB crecieron notablemente más rápido que aquellos donde la relación continuó aumentando. (Le debo esta idea a Timothy Taylor.) La lección parece ser que los países que están progresando en la reducción de la carga de su deuda lo hacen mucho mejor que aquellos que parecen estar permitiendo que la deuda se salga de control.
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Para reducir su carga de deuda con el tiempo, Estados Unidos debería adoptar una regla de política fiscal que mantenga un nivel de gasto más o menos constante durante el ciclo económico, establecido en un nivel que permita al gobierno federal tener un superávit cuando la economía esté en o cerca del pleno empleo como lo es ahora, y caer en déficit durante las recesiones. Pero esa regla fiscal debe establecerse para producir una reducción gradual en la relación deuda / PIB, hasta que alcance un nivel más saludable como lo tuvimos en 1981.