La economía china es compleja y es casi imposible entender lo que está sucediendo con cierto grado de certeza. Prefiero mis conclusiones con los siguientes puntos, que no responden directamente a su pregunta, pero proporcionan algunas razones para mi evaluación.
- China no es de ninguna manera inmune a las leyes de la economía, por lo que, en ese sentido, China no es especial. No se puede dictar a los mercados para siempre y esperar que las cosas no se tambaleen.
- China es especial porque no es una economía de mercado totalmente. Todavía hay casi la mitad de la economía que es propiedad del Estado o parte del gobierno mismo.
- Hay un mercado masivo totalmente capitalista en el sector de las pequeñas empresas que en gran medida no es fácilmente susceptible a la interferencia del gobierno, aunque no por falta de intentos. Las pequeñas empresas son rápidas y flexibles y saben cómo trabajar el sistema o trabajar fuera de él. Están motivados solo por la supervivencia y el beneficio.
- Las grandes empresas privadas también tienen que cumplir con las demandas políticas. Hay momentos en que no pueden actuar de acuerdo con sus propios intereses. Por ejemplo, recientemente hemos visto casos en los que a las compañías se les ha bloqueado la venta de acciones o se les ha obligado a comprarlas.
- Solo la mitad de China está urbanizada hoy. Todavía hay una parte masiva de la población que está al borde de la economía monetaria. Incluso dejando de lado el hecho de que muchas de las personas en las aldeas están más allá de la mediana edad, todavía hay un amplio alcance para la incorporación de más personas a la economía de consumo, es decir, a través de un mayor desarrollo de infraestructura, más urbanización y más migración.
- El gobierno autoritario tiene muchas más palancas que tirar que cualquier otro democrático. Hay una larga lista en la que no entraré aquí, pero un ejemplo es el control de la información para que incluso el sentimiento del mercado pueda ser manipulado.
- Hay distorsiones masivas en el mercado debido a la regulación y también debido a la gran cantidad de empresas de propiedad estatal, muchas de las cuales están mal administradas o al servicio de intereses políticos y cleptocráticos.
- La reforma es constante, por lo que el paisaje cambia constantemente y no hay forma de predecir direcciones a corto plazo. Existe una tendencia a largo plazo hacia una política más impulsada por el mercado, pero incluso eso puede cambiar algún día.
- Las personas están motivadas y “hambrientas” en el sentido de que quieren más del pastel en crecimiento. Los consumidores chinos son como los estadounidenses de los años cincuenta. Dame más y dámelo ahora.
- Los consumidores chinos no temen pedir prestado y están respaldados por familias, particularmente la joven generación de seis bolsillos.
- El gobierno gradualmente está obteniendo más control sobre el sector de las PYME y está aumentando su recaudación de impuestos y creando una mayor carga de regulación que es buena y mala. Los problemas laborales y medioambientales están mejorando, pero la viabilidad se está viendo afectada en gran medida por muchas empresas.
Podría agregar muchas más observaciones, pero es suficiente decir que cualquiera que sea la tasa de crecimiento del titular para la economía en su conjunto, el panorama es complejo. En general, parece que se está desacelerando. Puede haber un crecimiento negativo en algunas partes de la manufactura, ningún crecimiento en algunas áreas rurales y aún un crecimiento de dos dígitos en TI y algunas áreas de servicios. También diría que los datos ni siquiera están cerca de ser confiables, pero que mientras haya estabilidad política, el crecimiento continuará en general.
Un crecimiento del dos por ciento en China, incluso si ese número pudiera afirmarse con confianza, es una gran cantidad de PIB agregado. Agrega aproximadamente una Malasia, o una Dinamarca, cada año.
- ¿De qué sirve una convertibilidad completa de la cuenta de capital?
- ¿Por qué deberíamos usar el PIB en lugar de GNH?
- ¿Por qué los productos intermedios no se cuentan como parte del PIB?
- ¿Cuál es la mejor medida para ver la posición financiera de un país, la posición de inversión internacional neta en PIB o la deuda externa en PIB?
- Dejando a un lado la política, ¿es un déficit presupuestario continuo la mejor opción para EE. UU. En el futuro previsible?