La Reserva Federal tiene los mandatos competitivos de “empleo máximo”, “precios estables” y “tasas de interés moderadas”. Por supuesto, el significado de esos mandatos no está del todo claro. “Máximo”, “estable” y “moderado” son términos relativos.
Las “tasas de interés moderadas” y los “precios estables” están directamente relacionados con la inflación, ya que las tasas de interés altas son típicamente el resultado de una inflación alta que, por definición, son precios inestables, por lo tanto, el deseo parece ser una política monetaria que conduzca a una inflación cero. Por otro lado, el “empleo máximo” es inflacionario hasta el punto de que es totalmente incompatible con la inflación cero. Si todos los que quisieran un trabajo tuvieran uno, los salarios aumentarían debido a la competencia por los empleados y, por lo tanto, los precios subirían. Por lo tanto, si tenemos altos niveles de empleo, tenemos inflación.
Los precios verdaderamente estables requerirían que cada período de inflación sea seguido por un período de deflación igual. La deflación mata la producción económica ya que las personas y las empresas tienden a acumular dinero cuando los precios caen. Eso reduce la demanda de bienes y servicios, lo que significa que las personas pierden sus empleos, lo que reduce aún más la demanda. Por lo tanto, los precios estables son incompatibles con la producción económica estable y con altos niveles de empleo. Esta es una razón importante por la cual las economías con monedas respaldadas por oro eran relativamente ineficientes para generar riqueza antes de la revolución industrial. Una revolución financiera del siglo XIX ayudó a la revolución industrial.
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En este momento, la Reserva Federal afirma que una inflación del 2% es el “nivel correcto” para el “empleo máximo” y los “precios estables”. Aquellos que prefieren tener un trabajo que vigilar que sus cuentas bancarias retengan valor podrían pensar que 4% es un número mejor. Como es habitual, son las personas con muchos dólares las que quieren baja inflación y las personas que deben muchos dólares que quieren el máximo empleo.