La mayoría de la gente piensa que ya hemos hecho demasiado QE, pero todavía no veo ningún efecto desastroso. De hecho, no veo ningún efecto en absoluto, además de las tasas de interés más bajas.
Estos son los efectos de QE: la Fed ha comprado muchos activos del sector privado, en su mayoría del gobierno de EE. UU. cautiverio. Esto pone más reservas en el sistema y más depósitos en los bancos. Sin embargo, la posición financiera neta de nadie cambió; fue solo un cambio en la composición de los activos del sector privado. Para el gobierno, fue un cambio en la composición de los pasivos, ya que los bonos, dólares y reservas son todos pasivos del gobierno (que incluye a la Reserva Federal).
Por lo tanto, el gran aumento en la base monetaria no tuvo efecto, lo que desconcierta a los monetaristas, quienes predijeron una inflación extrema y un aumento correspondiente en la oferta monetaria amplia (M1 / M2). La ampliación de la hoja de balance de la Reserva Federal (asumir billones en bonos y poner billones en MB en el sector privado) no tuvo un efecto negativo, lo que también desconcertó a los economistas convencionales, que no entendieron que los bancos centrales pueden hacer cosas que los bancos comerciales no pueden hacer.
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Lo que QE debería haber logrado es demostrar, con una gran cantidad de datos, que los economistas de la corriente principal estaban tremendamente vergonzosamente equivocados acerca de sus predicciones. Debería haber matado al monetarismo de una vez por todas, pero la bestia sigue viva.