Las perspectivas tanto para los EE. UU. Como para la economía mundial son buenas, pero hay mucho trabajo duro por hacer.
La recuperación de los Estados Unidos está bien arraigada y ha sido resistente a una serie de conmociones en los últimos años: la crisis de la zona euro, el “precipicio fiscal”, una desaceleración en China. La tasa de desempleo es del 5%: las únicas veces que ha sido significativamente más baja han sido durante la burbuja de “punto com” en la década de 1990 y en la burbuja de crédito antes de la crisis financiera.
Sin embargo, el crecimiento es más bajo de lo que solía ser, en aproximadamente 0.5-1 puntos porcentuales. Parte de esto se debe a la demografía. La población está envejeciendo y el crecimiento de la fuerza laboral se ha desacelerado. Parte de esto se debe a que el crecimiento de la productividad se ha ralentizado; creo que esto cambiará a medida que aumente la inversión y se implementen nuevas tecnologías en la industria.
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El crecimiento más rápido en los Estados Unidos está al alcance, pero no se puede dar por sentado. Me preocupa el pesimismo aparentemente incurable que frena la inversión y alimenta las tentaciones de movimientos populistas y proteccionistas. Creo que debemos centrarnos más en los fundamentos: infraestructura, inversión, educación. Debemos centrarnos especialmente en la educación y las habilidades para asegurarnos de que todos tengan acceso a las oportunidades. Podemos volver a un crecimiento de 3.5% y más, pero necesitamos arremangarnos y enfocarnos en los factores que siempre impulsan el crecimiento.
En cuanto al resto del mundo: Europa y Japón son débiles; Sus problemas son de larga data y bien conocidos (incluyendo mercados laborales inflexibles y rigideces estructurales variadas). Han comenzado a dirigirse a ellos, pero desde mi punto de vista necesitan moverse más rápido.
Los mercados emergentes son una bolsa mixta. Algunos sufren los precios más bajos de los productos básicos y los errores políticos anteriores (Brasil, Rusia son dos ejemplos). Pero otros han movido las políticas en la dirección correcta, y el rendimiento está mejorando (India, ahora la gran economía de más rápido crecimiento). Creo que los precios de los productos básicos se estabilizarán, preparando el escenario para un mejor desempeño de los mercados emergentes. Habrá mucha más diferenciación entre países de lo que hemos visto en el repunte inmediato de la recesión global. Pero, en general, la historia de crecimiento de los mercados emergentes se mantendrá en su lugar.
China, por supuesto, es una gran pieza del rompecabezas. Están llevando a cabo una transformación económica sin precedentes y, por lo tanto, la incertidumbre es alta. Están entrando en la fase más difícil de esta transformación: a medida que se liberalizan cada vez más, ya no pueden controlar la economía como solían hacerlo, y aumenta el riesgo de accidentes. Pero tienen la estrategia correcta, y hasta ahora la han ejecutado muy bien.
En resumen, creo que las perspectivas para los EE. UU. Y la economía mundial son buenas. Soy optimista. Pero tenemos que frenar la ola de presiones populistas y proteccionistas que amenazan con dañar el crecimiento, perjudicando a las mismas personas que dicen proteger. La tecnología y la globalización han sido los principales impulsores de la prosperidad, y lo seguirán siendo. Sin embargo, tenemos que mejorar en la gestión de las transiciones, en ayudar y proteger a aquellos que se ven afectados negativamente por las interrupciones que estas fuerzas inevitablemente traen. Necesitamos ser más inteligentes para aprovechar el potencial de innovación y globalización para seguir elevando el nivel de vida en todo el mundo.