La Fed no necesita capital.
El capital se define como activo menos pasivos. En otras palabras, si tuviera que tomar todas las cosas que posee y venderlas, y luego usarlas para pagar todas sus deudas, su “capital” es la cantidad que le sobró. Si ese número es positivo, entonces se lo considera “solvente”, mientras que si ese número es negativo, se lo considera “insolvente”.
En general, es una mala idea que las personas operen mientras están insolventes. Técnicamente, puede hacerlo, siempre que pueda seguir encontrando personas dispuestas a aceptar sus pagarés. Pero si saben que eres insolvente, entonces es probable que no quieran aceptarlos, porque saben que probablemente no puedas devolverlos.
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Es lo mismo con un banco. En teoría, un banco podría funcionar para siempre mientras estuviera insolvente, excepto que podrían enfrentar corridas bancarias de depositantes asustados que temían que se “quedaran atrapados sosteniendo la bolsa”. es posible que un banco opere mientras está insolvente, y muchos de ellos lo fueron durante la crisis financiera).
Pero el gobierno es un poco diferente. La razón es porque sus pagarés son dinero. La moneda es un pagaré gubernamental, al igual que las “reservas bancarias”, que es una forma electrónica de moneda utilizada por los bancos. Estos cuentan como pasivos para el gobierno. Sin embargo, dado que el gobierno no ofrece convertirlos en nada (sin estándar de oro desde la década de 1970), no existe la posibilidad de que los pagarés del gobierno se “agoten”. No hay a dónde correr, porque el gobierno no le dará nada más por ellos.
Entonces, si bien usted y un banco podrían necesitar una cantidad de capital positiva para proteger a sus acreedores para garantizar que acepten sus pagarés, el gobierno no. Puede tener capital negativo y absolutamente nada sucedería. El gobierno se asegura de que las personas acepten sus pagarés imponiéndoles impuestos que solo se pagan con pagarés del gobierno; Si el gobierno declara: “Te meteré en la cárcel a menos que me pagues $ 500”, ¡entonces será mejor que salgas y obtengas $ 500!
Sin embargo, dicho esto, QE no requiere capital de todos modos. QE es solo una expansión del balance de la Reserva Federal. Emite pagarés (reservas) y los usa para comprar activos (bonos del Tesoro). Entonces, tanto los activos como los pasivos de la Reserva Federal aumentan, dejando su capital sin cambios.