“Deuda global” es un término casi vagamente sin sentido. La deuda viene en toneladas de formas. Y la deuda nos hace más ricos porque nos permite financiar proyectos rentables que no podemos permitirnos pagar con los ahorros. Esas son cosas muy buenas. La recesión también es un término demasiado amplio. Simplemente significa una disminución de dos trimestres consecutivos en el PIB. La mayoría de las recesiones son causadas por el ciclo económico: la exuberancia en los buenos tiempos lleva a las empresas a emprender proyectos que resultan ser malas inversiones; las compañías se vuelven tímidas y se sientan en su efectivo, ocurren despidos y un banco central reduce las tasas de interés hasta que haya proyectos rentables para emprender nuevamente. Pero la concentración injustificada de riesgos en ciertos sectores puede crear grandes problemas. La crisis de 2008 no fue causada por la “deuda”, sino por un exceso de deuda garantizada mantenida en grandes cantidades por las instituciones financieras; Cuando el colateral subyacente (casas) cayó en valor, las personas se encontraron incapaces de pagar la deuda (e insolventes) y las instituciones financieras se encontraron con una gran cantidad de deudas garantizadas por colaterales tóxicos (y muchos de ellos también fueron insolventes). Eso llevó a esas personas a dejar de pedir prestado y gastar, y a los bancos a dejar de prestar. Pero en una economía, el gasto de todos es el ingreso de otra persona, por lo que cuando las personas dejan de gastar, las personas cuyos trabajos dependían de ese gasto desaparecieron, y tuvimos una gran crisis económica.
Para determinar si habrá una crisis financiera, necesita una historia coherente para comprender cómo una acumulación de deuda conduce a una caída en el gasto de una inversión.
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