¿Cuál crees que es peor, las altas tasas de inflación que destruyen el poder adquisitivo de las unidades monetarias existentes o una recesión?

Si bien creo que la respuesta de Anna Sun es convincente contra la alta inflación, creo que en la mayoría de los escenarios (pero no en todos), la alta inflación es preferible a una recesión en términos de la economía política.

El problema con la democracia en el contexto de la economía política es que, si bien los votantes son tan racionales como cualquier otro actor económico (es decir, OMI, generalmente racional, a veces irracional), son extremadamente miopes y la gran mayoría de ellos no entienden los principios que sustentan las mejores políticas monetarias y fiscales modernas. Esto es solo un largo camino para decir que los votantes tienden a preferir respuestas de políticas cíclicas (austeridad en los años malos, despilfarro en los años buenos), mientras que la política anticíclica (derroche para arreglar los años malos, austeridad en los años buenos para prepararse para los malos) tiene mucho tiempo Se ha comprobado que es la mejor medicina para las crisis .

Entonces, en el contexto de esto, veamos las características de la alta inflación versus las recesiones. La alta inflación perjudica el poder adquisitivo y devalúa el ahorro, pero también reduce la relación deuda / ingresos, ya que las deudas son instrumentos de valor fijo y los ingresos se ajustan con frecuencia en escenarios de alta inflación. Las recesiones, por otro lado, presentan un crecimiento negativo constante del PIB y una baja inflación, lo que provoca pérdidas significativas de empleo (la inflación sin crecimiento significa menos dinero para mantener a las personas empleadas).

El problema con la pérdida de empleos es que motivan de manera única a los votantes a actuar irracionalmente. Para entender por qué, piénselo a nivel personal. Cuando pierdes tu trabajo, ese es tu medio de vida. Los beneficios de desempleo solo pueden llegar hasta ese punto, retirarse temprano si no tiene muchos ahorros para comenzar, y el Seguro Social apenas lo mantendrá por encima del umbral de pobreza (y eso no siempre hace eso). Y si eres joven, retirarse ni siquiera es una opción. Es un lugar bastante difícil para estar, y vas a buscar cualquier solución más rápida para ese problema.

Pero ahora ponte en el escenario de alta inflación. Todavía tienes un trabajo, así que no hay necesidad de entrar en pánico. Sus ahorros se están volviendo lentamente inútiles, pero es de esperar que si esta inflación alguna vez se arregla, puedan recuperarse como siempre lo hace la economía. Constantemente recibes aumentos para mantener el ritmo de la inflación, aunque no cubren TODO (nunca lo hacen), por lo que te aprietan bastante, pero bueno, al menos esos malditos préstamos estudiantiles finalmente están comenzando lastimar menos!

Creo que esta evaluación “a nivel del suelo” milita claramente a favor de la alta inflación. Pero también veamos cómo las respuestas del gobierno afectan las perspectivas individuales.

Durante la recesión, se elige un nuevo presidente que promete volver a encarrilar las cosas. Usted vota por él (siempre ha sido un él). Dependiendo de cómo se agite la política partidista, el gobierno aprueba un proyecto de ley de gasto masivo o un recorte de impuestos, ambos se han hecho en nuestra historia. El gasto estimula la economía, aunque sospechosamente los ricos siempre parecen estar en la cima, sin importar las medidas que se tomen. Algunas regulaciones se derogan para allanar el camino para nuevas actividades comerciales, los principales bancos se rescatan, el gobierno hace algunos malos tratos en nombre de salvar la economía. Obtiene un trabajo, pero está peor pagado que antes, y ha estado desempleado por un tiempo. Estas cosas terminan teniendo efectos negativos a largo plazo y allanan el camino para la próxima recesión. Lavar, enjuagar, repetir.

Para hacer frente a la alta inflación, el gobierno hizo una combinación de recortes de gastos (relativos, ya que la inflación está aumentando los números en términos absolutos) y alzas en las tasas de interés. Se promulgaron un par de controles de precios para lo esencial, lo que llevó a la escasez, pero la vida siguió avanzando. Esto causó algunas pérdidas moderadas de trabajo. Con el fin de apuntalar negocios y estimular la creación de empleos, el gobierno aprovecha su capacidad de endeudamiento única para financiar programas de garantía de préstamos, y tal vez algún tipo de capacitación laboral para aquellos que perdieron empleos en industrias ya debilitadas por el progreso tecnológico que no pudieron manejar la presión. (Esta será la categoría más grande de pérdida de empleos). Debido a que las pérdidas fueron moderadas, el financiamiento de estos programas fue un estímulo más fácil para el gobierno. Y no había millones de estadounidenses gritando asesinatos sangrientos para que el tío Sam gastara dinero en aliviar su difícil situación, por lo que los políticos tenían margen para hacer algunas cosas sensatas. Todas estas cosas realmente han sucedido en nuestra historia.

Desde el punto de vista de la economía política, la alta inflación es menos horrible que una recesión. Las personas mantienen sus trabajos, no entran en pánico. Hay algunas dificultades importantes que hacen que la distribución de recursos y los presupuestos familiares sean difíciles de manejar, pero estos se desvanecen en la recuperación. No se necesita ninguna acción drástica “para salvar la economía”, solo una política monetaria común y corriente con una respuesta fiscal acorde. La economía está mejor posicionada para hacer frente a los cambios a largo plazo, en lugar de preparar el escenario para otra crisis.

Sí, tomaré una inflación alta.

Ok .. Puede tener la tasa de inflación más alta y un PIB per cápita creciente (en dólares), y puede tener la estabilidad perfecta de los precios y la recesión más terrible.

Durante la República de Weimar, Alemania experimentó hiperinflación, pero durante los años de mayor inflación, la ocupación creció al máximo y esos años fueron un período de expansión cultural. A principios de los años treinta no había inflación sino depresión y Adolf Hitler llegó al poder.

En general, puede proteger un sistema económico contra la inflación, por ejemplo, vincular los salarios con los precios, mientras que la depresión es devastadora, como Grecia e Italia sintieron en su propia piel desde 2010.

De otra manera, la inflación, cuando no se ve afectada por choques externos, es el efecto de un empleo alto o pleno, como se muestra con la curva de Phillips, que vincula la inflación y el desempleo.

Entonces, en mi opinión, la depresión es 10 veces peor que la inflación.

Los hechos y las circunstancias con un crecimiento del PIB real per cápita más bajo, si todo lo demás fuera igual, serían peores. Puede haber alguna consideración por la desigualdad además de los promedios. Puede haber alguna consideración para la destrucción del capital, aunque realmente el capital se trata de la producción, por lo que medir el crecimiento real del PIB per cápita debería tener en cuenta el capital.

Presumiblemente, la recesión tiene un menor crecimiento del PIB real per cápita (o, de hecho, como es una recesión, es una contracción, no un crecimiento). Pero eso no significa que la alta inflación no pueda combinarse con la contracción económica, una recesión, ambas cosas al mismo tiempo. El tiempo es probablemente peor.

Claramente, todo el panorama económico necesitaría ser considerado no solo descripciones vagas.