¿Cómo contribuyó la titulización de hipotecas a la crisis financiera de 2008?

La agrupación ayudó a ocultar el problema.

Cuando lo miras, el proceso fue ridículo.

• GSE1992 hizo bonos basura no solo negociables, sino necesarios. Las GSE estaban sujetas a multas si no hacían cuotas.
• Las GSE estaban en el negocio de la agrupación. ¿Qué más puedes hacer con bonos basura de 31 millones?
• Pero la titulización es irrelevante. Los bonos basura de 31 millones garantizaban una falla del mercado sin importar la forma en que se mantuvieran los bonos.
• Del mismo modo, los derivados eran irrelevantes. Los futuros de las barrigas de cerdo no disminuyeron en septiembre de 2008. Los derivados inmobiliarios sí lo hicieron.

Tenemos un caso clásico de falla de un programa progresivo fallido y un encubrimiento al culpar a todo lo demás. Es vergonzoso!

Las obligaciones de deuda colateralizadas (CDO) y los Credit Default Swaps (CDS) jugaron un papel clave en la crisis real creada por la caída de los precios de la vivienda en 2008. Estos productos de “Ingeniería financiera” eran nuevos en el mundo de la banca y las hipotecas. Ambos tenían problemas relacionados con la evaluación de su valor en el mercado financiero.

Lehman Brothers era una compañía financiera que vendía muchos CDS vinculados a CDO. No había una forma real de evaluar el riesgo de pérdida en estos CDS. Cuando se supo ampliamente que las agencias de calificación que publicaron evaluaciones para los CDO que estaban formadas por hipotecas con un riesgo muy variable, el fondo cayó tanto del mercado de CDO como del mercado de CDS. Los CDO todavía tenían un valor considerable, pero nadie podía decirle a nadie en particular lo valioso que era. Fue en ese momento que todo el mercado de CDO se agotó. Otro elemento loco de la crisis de 2008 fue el cambio forzado en la contabilidad de los bancos que exigía que todos sus activos se valoraran en sus libros en función del valor de mercado en lugar del método tradicional de evaluar los activos en función del precio pagado por ellos.

Todo esto se unió para formar el núcleo de la crisis financiera. El mercado de CDO se agotó, lo que obligó a los bancos a valorarlos en los libros de los bancos como inútiles debido a la contabilidad “Mark to market”. Esto hizo que los bancos pasaran de ser financiados adecuadamente con reservas a fondos peligrosos durante la noche debido al cambio contable. Luego, los bancos querían cobrar por los CDS, que eran pólizas de seguro contra este tipo de pérdida en la que los CDO dejaban de tener valor. Lehman Brothers, que había escrito muchos de estos CDS, no pudo pagarlos instantáneamente. La “incursión de osos” resultante en la que los comerciantes vendieron un gran número de acciones de Lehman Brothers (usando ventas cortas ilegales) destruyó a Lehman Brothers de la noche a la mañana y Lehman Brothers se vio obligado a cerrar. Este fue el pico exacto de la crisis financiera.

Henry Paulson luego reconoció la catástrofe que estaba ocurriendo en el mundo financiero y tomó medidas para evitar que la crisis destruyera otras compañías financieras. El resto es historia bien documentada. El único contribuyente importante a la crisis que no se menciona anteriormente es el papel desempeñado por el gobierno para causar la crisis. Además de la marca increíblemente estúpida del cambio en la contabilidad del mercado, los bancos también se vieron obligados a emitir préstamos de baja calidad para cumplir con los mandatos gubernamentales de “reinversión comunitaria”. Esto condujo a la burbuja del precio de la vivienda que arrojó luz sobre los CDO mal calificados.

Te explicaré en términos simples en lugar de en terminología económica a través de los siguientes puntos:

1. Comprendamos qué es la titulización: es la forma en que los bancos o cualquier institución de préstamo de dinero cubrirían el riesgo de incumplimiento vendiendo la hipoteca a terceros. Esta es una herramienta importante y ayuda a las instituciones de préstamo de dinero a evitar la crisis crediticia.
2. Entonces, qué salió mal con la titulización en 2008: en sánscrito se dice “El exceso de cualquier cosa es perjudicial”, eso es lo que sucedió con la crisis subprime. Los bancos envolvieron los activos de alto riesgo y los titulizaron con Freddie Mac como agencia. Los activos subprime se dispararon y cuando ya no fue posible envolverlo, el globo explotó causando recesión.

El problema podría haberse controlado si se hubiera verificado la titulización. Este problema fue similar a una herida profunda, que requirió una cirugía, pero se cubrió con una venda.

Este es un diagrama de flujo básico que ilustra la titulización. Los CDO en la parte inferior fueron calificados AAA, el gobierno permitió que se utilizaran como reservas bancarias. Cuando hubo un mercado para ellos, se agotaron y dejaron de tener valor, toda nuestra oferta monetaria se evaporó y fue reemplazada. [1] [2]

Obligaciones de deuda garantizadas

Notas al pie

[1] https://www.google.com/url?sa=t&…

[2] https://www.google.com/url?sa=t&…

Creó valores tan complejos que incluso las compañías muy sofisticadas de Wall Street no entendieron adecuadamente los riesgos. Los compradores finales casi no tuvieron oportunidad de cortar las garantías de los bancos de Wall Street, las compañías calificadoras y AIG.

Dos películas que explican esto bien son Inside Job (2010) y The Big Short (2015). Yo miraría a los dos.