Es una anomalía del mercado llamada efecto Mark Twain .
Es uno de los cientos de patrones inexplicables en los movimientos del precio de las acciones, como el efecto del día, el efecto del día de la semana, el efecto de enero, el efecto de noviembre, el efecto de Papá Noel, el efecto de fin de diciembre, el efecto de impulso, el efecto de tamaño, que es todo efecto generalizado como mes del año. Se ajusta directamente a la cita inmortal de Mark Twain contra la especulación en los precios de las acciones, “octubre. Este es uno de los meses particularmente peligrosos para especular sobre las acciones. Los otros son julio, enero, septiembre, abril, noviembre, mayo, marzo, junio, diciembre , Agosto y febrero “ [1] [2].
Se denominan anomalías del mercado por una razón por la que no se pueden explicar fácilmente y la mayoría de las explicaciones son conjeturas informadas. Las anomalías del mercado son específicas de un mercado en particular, el año financiero de ese país, el sentimiento de los inversores, la asimetría de la información y, a veces, los desastres naturales [3]. Balaban (1995) escribe sobre altos retornos en la bolsa de valores turca durante enero y septiembre, los cuales históricamente han tenido bajos rendimientos en los mercados estadounidenses. Cadsby (1989) muestra que los bollos canadienses tienen fuertes anomalías en octubre similares a los bollos estadounidenses. Agarwal et. al (1994) concluyen en un estudio de más de 18 mercados bursátiles de todo el mundo que existen fuertes efectos estacionales diferenciados en todo el mundo. Hay un fuerte efecto de noviembre en los mercados de valores indios debido al festival de Diwali. Hay cientos de tales ejemplos.
- Cómo disipar el miedo a la crisis financiera si me alejo de mi familia
- ¿Podría India entrar en una crisis como la que está pasando actualmente en Grecia?
- ¿Cómo pueden las bajas tasas de interés y la liberalización financiera causar crisis financiera?
- ¿Qué otras cosas podrían haber desencadenado la crisis financiera de 2008?
- ¿Por qué los economistas no están de acuerdo sobre las causas de la crisis económica de 2008?
La explicación más común de los retornos anómalos (retornos anormalmente altos o bajos que no están justificados por el riesgo del mercado de valores) son la asimetría de información y la reacción del inversor sobre o bajo reacción [4]. La información puede ser cualquier cosa, desde la publicación de resultados trimestrales de la compañía hasta datos de inflación, etc.
Se conjetura que las causas del efecto de octubre son una reacción exagerada de los inversores a los resultados trimestrales esperados que comúnmente se publican a fines de octubre . Este es un ciclo de retroalimentación. La gente espera que los resultados trimestrales sean malos, se preparan para ello, el mercado se desploma, si los resultados son buenos, se recupera, si no lo son, se desploma aún más. Algunos economistas financieros dicen que los inversores no están condicionados a esperar esto en base a su ocurrencia pasada y se preparan para ello independientemente de cuál sea la sorpresa de ganancias esperada. En esencia, sucede porque la gente realmente cree que sucederá al igual que las crisis monetarias y las expectativas inflacionarias [5].
Leí el artículo citado en el enlace en la respuesta de Balaji. La autora Lily Fang afirma que esta estacionalidad existe debido a la falta de actividad económica y de mercado durante los períodos de vacaciones escolares. La autora Lily Fang da tres posibles explicaciones de este efecto, dos de las cuales son similares a la investigación previa realizada sobre el tema y la tercera es una extensión de la investigación de Daniel Kanheman sobre los sesgos cognitivos.
- Una posible explicación de la estacionalidad en el rendimiento de las acciones es que las variables macro exhiben la misma estacionalidad. Por ejemplo, si las cifras de producción industrial publicadas después de las vacaciones tienden a ser más bajas, lo que refleja la disminución de la actividad económica real durante las vacaciones, entonces los rendimientos más bajos de las existencias después de las vacaciones serán un simple reflejo de la estacionalidad en las condiciones macro.
- Otra posible explicación del efecto después de las vacaciones es que se observa la misma estacionalidad en las noticias de ganancias corporativas. Si hay una cantidad desproporcionada de noticias negativas en los meses posteriores a las vacaciones, los retornos en esos meses serían bajos.
- La hipótesis de la falta de atención de los inversores sostiene que los bajos rendimientos después de las vacaciones se deben a la falta de atención de los inversores durante las vacaciones, lo que resulta en una incorporación lenta de la información, particularmente la de la información negativa [6]
Los dos primeros son casos simples de reacción exagerada. El tercero es asombroso.
Ignoro las anomalías del mercado porque intentar cronometrarlas es como montar una burbuja o, como dijo Newton, intentar predecir la locura de las multitudes. No pudo hacerlo también.
Referencias
[1] Pudd’nhead Wilson
[2] Bodie, Zvi. Inversiones . Tata McGraw-Hill Education, 2009.
[3] Agrawal, Anup y Kishore Tandon. “¿Anomalías o ilusiones? Evidencia de los mercados bursátiles en dieciocho países”. Revista internacional de dinero y finanzas 13, no. 1 (1994): 83-106.
[4] BONDT, WERNER FM y Richard H. Thaler. “Más evidencia sobre la reacción exagerada de los inversores y la estacionalidad del mercado de valores”. El Diario de Finanzas 42, no. 3 (1987): 557-581.
[5] Shleifer, Andrei. Mercados ineficientes: una introducción a las finanzas conductuales . Oxford university press, 2000.
[6] Fang, Lily H., Melissa Lin y Yuping Shao. “Vacaciones escolares y estacionalidad del mercado de valores”. Disponible en SSRN (2014). Disponible aquí