¿Es una crisis de propiedad comercial una ficción creada por los medios de comunicación?

La respuesta de Russell es generalmente correcta, pero el problema en realidad es más profundo. No son solo los activos de CMBS los que están en problemas.

Antes de 2007, los bancos comunitarios y regionales no podían competir realmente con los prestamistas CMBS. Cuando el mercado de CMBS golpeó los derrumbes, nuestra crisis financiera en toda regla aún no había florecido por completo y los bancos locales comenzaron a moverse agresivamente para ganar cuota de mercado. En el proceso, se cargaron con miles de millones de dólares de préstamos comerciales incobrables, literalmente en la cima del mercado. Si bien los bancos de Wall Street (emisores CMBS) han sido rescatados principalmente por los contribuyentes, los bancos pequeños lo están tomando en la barbilla. En 2008, la FDIC cerró 25 bancos. En 2009 fue de 140. Para 2010 es de alrededor de 120 a agosto y se espera una avalancha de quiebras bancarias en el cuarto trimestre.

La realidad es que nadie sabe realmente qué tan extenso es el daño en el sector inmobiliario comercial. El rango estimado es de $ 450 mil millones a más de un billón de dólares en hipotecas comerciales subacuáticas en los próximos 3 o 4 años. Este problema se agrava seriamente por la economía moribunda: sin empleos, alquileres más bajos, sin necesidad de bienes inmuebles comerciales nuevos o expandidos. Hasta ahora nos hemos librado de la ola de tidle mientras los bancos (que todavía tienen balances viables) juegan el juego de simulación y extensión. Los bancos y nuestro gobierno esperan que la economía cambie antes de que se agote el tiempo.

Y solo para agregar un jugador más a la lista de optimistas de Russell: el gobierno es el más grande de todos. Con los mercados, y la economía en general, operando principalmente con sentimiento en estos días, cuanto más nos dicen que las cosas están bien, más esperan que se haga realidad. (Sin embargo, el pueblo estadounidense parece poder ver la realidad).

Creo que el problema es profundo, pero otras respuestas exageran la situación. Claro que habrá personas que perderán dinero, pero no solo se convertirá en polvo y provocará una quiebra bancaria masiva. Creo que se puede esperar lo siguiente:

1. El gobierno mantiene que la tasa de interés es baja.

2. Los bancos no quieren cancelar los préstamos inmobiliarios, por lo que terminan refinanciando la propiedad como si nada estuviera mal. Las evaluaciones son fáciles de manipular de todos modos. Sin embargo, los bancos cobran altas tarifas de refinanciamiento, generalmente iguales a todos los ingresos de las propiedades durante la vida del préstamo. La división de bienes raíces genera ingresos ‘saludables’ y puede darse el lujo de prestar. Si se produce inflación, los precios de las propiedades aumentarán junto con la inflación.

No hay esperanza para las propiedades que no pueden pagar el interés. Los fondos, bancos e inversores que se arriesgaron con tan bajo rendimiento merecen pagar sus decisiones.

3. a. Si el mercado es terrible: mientras Estados Unidos sea la superpotencia mundial, la gente comprará pagarés del Tesoro. Por lo tanto, el gobierno puede permitirse mantener bajas las tasas de interés. Regrese al número 1 arriba.

3. b. Si el mercado repunta: el optimismo se extiende, los propietarios pueden vender la propiedad o los bancos obligan a los propietarios de acciones a vender sus acciones a centavos a nuevos inversores optimistas. Estos nuevos inversores de capital generalmente compran capital antiguo gratis y ponen capital adicional, tal vez el 10% del valor del préstamo, para obtener la propiedad total de los bienes inmuebles y la bendición de los bancos. El boom comienza de nuevo.

Entonces, en mi opinión, salvo el colapso total de la economía de los EE. UU. O que pierdan su condición de superpotencia mundial, este ciclo gradual de auge y caída de los bienes raíces continuará para siempre.