La respuesta a esta pregunta depende mucho de cómo defina “qué es mejor para la cartera general” y del período de tiempo en cuestión. En los últimos 20 años, los precios del tesoro se han movido exactamente en la misma dirección que las acciones, por lo que no lo veo allí. Este año, los precios del tesoro se han movido en la misma dirección que las acciones, así que lo mismo ocurre: no verlo.
En términos generales, salvo QE, esperarías la relación que anotas … pero restringir QE puede ser exactamente el punto. ¿Cuándo QE no será un factor en los bonos del Tesoro y las acciones y cuánto tiempo es su período de tiempo para mantener una posición de 70% de acciones / 30% de bonos?
Sospecho que si aprovecharía los bonos del Tesoro a corto plazo para que tuvieran el mismo riesgo que los bonos del Tesoro a largo plazo (por ejemplo, tener 70% de letras a corto plazo, 70% de acciones y financiar el 40% de apalancamiento con instrumentos del mercado monetario), los efectos de amortiguación serían similares a los del tesoro a largo plazo.
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