En general, las tesorerías (incluida la tesorería de los Estados Unidos) hacen o no hacen muchas cosas porque así es como lo han hecho durante un tiempo y no son receptivos a los cambios.
Como usted dijo, existe la costumbre de que cuando una tesorería (o una corporación) emite un nuevo bono (en lugar de volver a emitir una emisión existente, vea el siguiente párrafo), varían el cupón para que el rendimiento sea lo que los compradores de bonos están dispuestos a aceptar. el bono para vender a la par. No conozco una buena razón para tratar de fijar nuevos precios a la par que no sea la tradición. El razonamiento más plausible que he escuchado es que los participantes del mercado están acostumbrados a ver el precio de las nuevas emisiones a la par, por lo que algunos renunciarán a ofertar por un bono ofrecido a otro precio, y habrá menos demanda y un mayor rendimiento. ¿Cuán material puede ser esto?
Sin embargo, en muchos otros países (por ejemplo, NTN de Brasil, MBONO de México, TES B de Colombia, etc.) cuando la tesorería desea emitir un nuevo bono con cierto vencimiento, y ya tienen un vencimiento a unos pocos meses de distancia, enlace existente. Por lo tanto, no tienen la curva desordenada en la carrera / fuera de la carrera, como lo hace Estados Unidos. Pero la recapitulación tiene un precio cercano a donde se comercializa la emisión existente, que bien puede estar muy por encima o por debajo del par.
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También muchos otros países (LTN de Brasil, MCETE de México, etc.) emiten bonos de cupón cero con vencimientos mucho más largos que los de EE. UU., Lo contrario de lo que pediste (se vende por debajo del promedio, por supuesto). Puede pensar en situaciones en las que sería conveniente un bono de cupón cero a varios años.
Además, algunos países emiten bonos del Tesoro con cupones flotantes, generalmente restablecidos desde su equivalente de libor, o algo así como el resultado promedio de las últimas subastas. Si pudieras comprar un instrumento de tesorería de los Estados Unidos, tendrías que pensar menos en lo que hará la Fed cuando esté con las tasas.
Entonces, del mismo modo, si el Tesoro de EE. UU. Emitiera un instrumento con un precio superior al par que pagaría un cupón alto (y tal vez también amortizado), sí, probablemente algunas personas lo comprarían y actualmente invierten para obtener ingresos por dividendos … obviamente, esto no tiene por qué costarle al Tesoro nada más que los bonos habituales vendidos a la par: el rendimiento sería el mismo … pero, como puede ver, ya no hacen otras cosas que probablemente sean tan útiles para los compradores y ahorren un poco de gasto a los contribuyentes.