Para simplificar solo un poco, no lo hizo. La política de QE ayudó a la economía de Estados Unidos a recuperarse después de 2008, y ahora Estados Unidos está creciendo rápidamente nuevamente, lo que beneficia a China. Además, la propia China realizó un estímulo masivo (dos veces el tamaño de los EE. UU. En términos comparativos) para impulsar su propia economía y también funcionó principalmente. ¿Cómo puede criticar, como lo hace implícitamente la pregunta, la acción de los Estados Unidos sobre este asunto cuando China hizo lo mismo? En todo caso, es la insistencia de la UE en la austeridad y la negativa a poner a disposición fondos de bajo costo que son un lastre importante para la economía mundial.
A pesar de las teorías de conspiración en sentido contrario, Estados Unidos no es la causa de todos los fenómenos económicos mundiales; la UE tiene un PIB total más grande, y China es un agente causal importante. La desaceleración de China tiene que ver con muchas razones estructurales complejas, incluida la sobreinversión y el sobre apalancamiento en algunos sectores. al menos en mi estimación, es probable que China continúe desacelerándose gradualmente en los próximos años. “Asiaphoria se encuentra con la regresión a la media” por Prichett y Summers es un artículo interesante a este respecto.
Una nota adicional: según el FT de ayer, la oferta monetaria de RMB en China aumentó de $ 7T a $ 20T (!!!) desde 2008 en China, más que el aumento de la oferta monetaria en todos los demás países del mundo. . Esto es mucho más dinero que el que está en circulación en los Estados Unidos, a pesar de que la economía de los Estados Unidos todavía es un 40% más grande que la de China en términos reales (alrededor de $ 17T frente a $ 12T en PIB)
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Esto ha creado una situación en la que China está nadando en liquidez y el gobierno está jugando Whack-A-Mole con burbujas financieras, desde bienes raíces hasta el mercado de valores, que actualmente está girando violentamente (10% en un día) y subiendo mientras La economía china se está desacelerando seriamente. Eso no se supone que suceda. La QE en los EE. UU. Ha sido de aproximadamente $ 3T en total, y nos llevará mucho tiempo y tasas de interés más altas para eliminar esa liquidez, pero China se está ahogando en dinero barato incluso cuando los precios al productor disminuyen. Tampoco se supone que eso suceda, ya que los grandes aumentos en la oferta monetaria generalmente conducen a una gran inflación. Solo si la economía se desacelera aún más rápido de lo que aumenta la oferta monetaria, la inflación seguirá siendo moderada, lo que es en China.
Esto habla de algunos problemas estructurales profundos y difíciles de solucionar en la economía china. Debido a esto, y al enorme aumento de la banca en la sombra y la deuda, y debido a los rendimientos decrecientes a niveles excesivos de inversión, soy negativo en la economía china en los próximos años. La construcción de otro aeropuerto en Beijing y otras 20 líneas ferroviarias de alta velocidad y otros 20 millones de edificios de apartamentos no serán suficientes para revertir estos desequilibrios estructurales. Después de 30
años de una exitosa estrategia de crecimiento basada en la inversión, Beijing ahora está presionando sobre un fideo húmedo.